期货业务类型数据披露期来临 债市恐面临扰动

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2月期货业务类型14日,债券期、现货市场双双走弱,资金面宽松程度收敛抑制多头情绪,贸易数据表现期货业务类型超预期则加重获利回吐。市场人士指出,1月份经济数据的发布,可能给债市带来一些扰动,短期内债市要走出一轮上行行情的难度不小,可能继续以震荡为主。

贸易数据施压债市

14日,国债期货全线收跌,其中10年期国债期货主力合约T190期货业务类型3跌0.23%。现券长端收益率小幅上行。10年期国开债活跃券180210尾盘成交在3.625%,较前一日尾盘上行1.25bp;10年期国债活跃券180019最新成交价3.105%,上行1.5bp。

市场资金面宽松程度有所收敛,货币市场利率下行幅度收窄。银行间市场上,代表性的7天期回购利率DR007跌近2bp至2.19%,上一日则下行了20bp。截至14日,央行已连续四日未开展逆回购操作,因央行逆回购和MLF到期,累计净回笼资金9735亿元。随着回笼的累积效应开始显现,资金面宽松程度收敛,货币市场利率继续下行动力不足,难以为债券市场继续贡献上涨动力。

促使债券市场调整的更重要因素可能还是1月份贸易数据。据海关总署公布,中国1月份出口(以美元计)同比增长9.1%,预期为下降3.3%,前值为下降4.4%;进口同比下降1.5%,预期为下降10.2%,前值为下降7.6%。1月份进出口数据均大幅好于先前市场预期。

大幅上涨行情难现

市场人士指出,债券市场利率能否进一步下行,仍主要取决于货币政策会否继续放松和经济基本面会否继续走弱,归根到底取决于经济基本面的表现。目前市场对央行下调政策利率存在一定预期,但在1月降准等系列操作过后,政策尚处于观察期,市场预期能否兑现存在不确定性。

1月份经济数据的发布,则可能给债市带来一些扰动。当前已进入1月数据披露期,已发布的PMI数据和进出口数据均不同程度好于预期。不少市场观点认为,1月份金融数据存在超预期的可能性,信贷投放可能超过3万亿元,叠加企业债券融资回暖和地方政府债券提前发行等因素,M2增速或继续小幅回升,社融增速则存在触底的可能性。如果宽信用出现积极进展,市场对经济基本面的预期也将面临修正。

市场人士指出,经济金融数据披露在即,债券投资者即便愿意继续做多,也倾向于等待数据公布;市场资金面虽保持宽松,但难以更加宽松,在央行不下调政策利率的情况下,货币市场利率继续下行空间有限;股票市场“春季躁动”未完,风险偏好的提升也不利债市继续上涨。综合考虑,债市要走出一轮上行行情的难度不小,可能继续以震荡为主,不排除短期回调的可能性,但在基本面弱势、资金面宽松的情况下,调整空间有限。